事件2017年歸母凈利同比增長425.94%-468.59%，業績增速符合預期公司預計2017年歸母凈利潤3.7億元-4億元，同比增長425.94%至468.59%；其中，扣非歸母凈利潤達到3.52億元-3.82億元，同比增長1203.45%至1297.49%；我們預計，2017Q4實現歸母凈利潤0.94-1.24億元，同比增長220.05%-322.51%，業績增長符合預期。
公司是傳統油缸產品的龍頭企業，目前具備極限產能達45萬只/年的挖掘機油缸和15萬只/年的非標準油缸，其中挖機油缸行業市場占有率已達到50%。2017年，受益于設備更新需求與經濟復蘇等多因素疊加，全年國內挖掘機銷量達到140303臺，同比增長99.5%；公司在終端需求強勁回升的背景下，挖機油缸產能利用率得到大幅提升，疊加挖機油缸提價因素，量價齊升助力挖機油缸銷售額大幅增長；除此之外，非標準油缸業務占油缸收入比例逐步提升；特別是盾構機油缸強勁增長，2017年上半年盾構機油缸銷售收入同比增長137%；整體油缸業務業績迎來大幅增長。
更為重要的是，液壓泵閥和液壓系統或將成為未來業績新增點。
公司從2013年開始進行新產品液壓泵閥、液壓系統的研發，2015年收購哈威Inline；截至到目前，15T以下主控閥泵已批量供貨，并且市場占有率穩步提升，主營液壓件的子公司液壓科技、上海立新已大幅減虧。我們預計，2018年液壓泵閥供應緊缺的局面仍將延續，隨著公司未來小型挖掘機液壓泵閥產銷量逐步提升，泵閥業績盈利能力或將得到大幅改善；值得一提的是，公司還具備一定的高精密液壓鑄件產能，與液壓泵閥業務進行原材料自制配套，部分原材料的自給為液壓泵閥業務產量有序增長提供保障。