制造業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)行中。2009年到2012年,我國(guó)機(jī)械行業(yè)上市公司正在經(jīng)歷兩重變化。第一,人力成本上升和低產(chǎn)能利用率的趨勢(shì);第二,研發(fā)投入增加的趨勢(shì)。從人力成本的角度來(lái)看,2012年,機(jī)械行業(yè)全部上市公司人力成本占銷(xiāo)售收入比由2011年的7.63%上升到2012年9.01%。從產(chǎn)能利用率的角度來(lái)看,如果以銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)原值作為產(chǎn)能利用率的參考指標(biāo),我們估算2012年機(jī)械行業(yè)整體產(chǎn)能利用率下滑了約20%,產(chǎn)能閑置較為嚴(yán)重。但研發(fā)投入大幅攀升,2012年,機(jī)械行業(yè)上市公司整體研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到了3.68%,較2011年提升了1.3個(gè)百分點(diǎn),是機(jī)械行業(yè)過(guò)去4年來(lái),研發(fā)費(fèi)用提升速度最快的一年。
布局大電商、大物流:物流裝備。快速增長(zhǎng)的物流行業(yè)將顯著帶動(dòng)物流裝備的快速發(fā)展。我們認(rèn)為叉車(chē)行業(yè)未來(lái)將受益于電商和快遞配送的快速發(fā)展,尤其是快遞配送這部分新增的市場(chǎng)空間。我們對(duì)叉車(chē)銷(xiāo)量和物流業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)行了比較,發(fā)現(xiàn)物流業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速對(duì)叉車(chē)銷(xiāo)量具備一定的領(lǐng)先意義。上一年度的物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增速對(duì)本年度的叉車(chē)銷(xiāo)量投資增速解釋性較強(qiáng),可作為良好的預(yù)測(cè)性指標(biāo),彈性系數(shù)在1.6左右。我們預(yù)計(jì)叉車(chē)銷(xiāo)量增速在今年下半年可能出現(xiàn)上升,預(yù)計(jì)全年增速在16.5%到25%左右。另外,我們預(yù)計(jì)叉車(chē)行業(yè)2014年依然有穩(wěn)步增長(zhǎng)。2013年1到5月份,我國(guó)物流行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速累計(jì)增長(zhǎng)達(dá)23.7%,我們預(yù)計(jì)新增物流業(yè)固定資產(chǎn)將帶動(dòng)叉車(chē)需求,2014年叉車(chē)行業(yè)的增速有望在15%到25%。
城鎮(zhèn)化:電梯行業(yè)有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。從電梯產(chǎn)銷(xiāo)量增速和房地產(chǎn)施工面積增速的波動(dòng)來(lái)看,房屋施工面積具備較強(qiáng)的解釋能力。同時(shí),電梯產(chǎn)銷(xiāo)量的增速相較于房屋施工面積增速而言,彈性更高,彈性系數(shù)約為1.68。也就是房屋施工面積增速每提高1%,預(yù)計(jì)電梯產(chǎn)銷(xiāo)量增速將提高1.68%,國(guó)內(nèi)電梯需求量增速將提高1.31%。2013年1至5月份,全國(guó)房地產(chǎn)施工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)16%。如果2013年全國(guó)房地產(chǎn)施工面積增速為16%,則2013年全國(guó)電梯產(chǎn)銷(xiāo)量增速大約在18%左右。
農(nóng)用水泵:跨周期品種,農(nóng)民的消費(fèi)品。21世紀(jì)以來(lái),全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格,剝離通脹因素,已經(jīng)增長(zhǎng)近100%,2011年,全球糧食價(jià)格創(chuàng)下了90年代以來(lái)的新高。這種糧食價(jià)格持續(xù)高漲的情況預(yù)計(jì)將推動(dòng)類(lèi)似于上世紀(jì)70年代大規(guī)模農(nóng)田灌溉投資的歷程,帶動(dòng)全球農(nóng)用水泵需求。
鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理前景廣闊:帶動(dòng)污水泵產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前農(nóng)村污水處理水平較低,不到2%,較80%的城市污水處理率差距巨大。污水排放正在由城市向農(nóng)村轉(zhuǎn)移。隨著鎮(zhèn)、村工業(yè)及工業(yè)園區(qū)的建設(shè)和發(fā)展,冶金、建材、造紙化工及食品工業(yè)等污染嚴(yán)重的企業(yè)紛紛落戶(hù)農(nóng)村,大量污水直接排入河流,造成嚴(yán)重污染。另外,中國(guó)是世界上水土流失最嚴(yán)重的國(guó)家之一,每年表土流失量約50億噸,致使大量農(nóng)藥、化肥隨表土流入江、河、湖、庫(kù),隨之流失的氮、磷、鉀營(yíng)養(yǎng)元素,使2/3的湖泊受到不同程度富營(yíng)養(yǎng)化污染的危害。我們看好安徽合力、江南嘉捷和新界泵業(yè)。